2026 年二季度宏观杠杆率下降 1.1 个百分点,从一季度的 309.3%下降
至 308.2%,自 2022 年以来首次单季下降。物价温和上涨带动二季度
名义 GDP 同比增长 5.9%,比一季度名义增速高出 1 个百分点,是推
动宏观经济去杠杆的重要因素。
⚫ 私人部门资产负债表收缩压力加大。受房价下行压力和收入增速偏低
影响,房贷连续 13 个季度负增长,消费贷降幅进一步扩大,拖累居民
部门持续去杠杆;债券融资替代银行贷款成为企业部门信用扩张的主
要动力,PPI-CPI 剪刀差持续...