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周期温度计：从不同频率下的温度计指标看，当前各个申万一级行业指数目前大概率没有大级别顶部风险；从超低频角度看，电力设备仍处于底部区域，中长期看有较高的趋势强度，且双均线状态有积极变化，建议关注能否有效突破60日均线。拥挤度：本周国防军工在上涨的过程中有所放量，家用电器在下跌的过程中有所放量，电力设备... [详细...]文件大小： | 11 页 PDF 2022-05-30 -
运达科技(300440)公司是国内轨交智能化领军企业，现阶段拥有模拟仿真和智慧轨交两大类主营产品，报表涵盖轨道交通智慧培训系统、车载智能设备、机车车辆智能运维设备、智能牵引供电设备四大业务板块。公司于2019年收购西安维德40%股权，2020年拟以自有资金3000万元认缴保利产业基金的合伙份额，进入... [详细...]文件大小： | 34 页 PDF 2020-12-10 -
5月18日，中国卫星导航定位协会在京发布《2021中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》。白皮书显示，2020年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达4033亿元人民币，较2019年增长约16.9％。我们认为，目前北斗三号系统已组网与开通，将带动海量应用成长并撬动巨大潜力市场。北斗系统成功组网开通后，... [详细...]文件大小： | 17 页 PDF 2021-05-25 -
核心观点订单延迟行业增速减缓，价格压力及税收政策调整盈利能力微降。23Q1-Q3剔除中航电子与中航机电合并影响后，行业实现营收3140亿元（同比+5.5%），归母净利润301亿元（同比-2.1%）；毛利率25.2%（同比-0.2pct），净利率9.6%（同比-0.7pct）。分领域：航空营收及利润增... [详细...]文件大小： | 20 页 PDF 2023-11-02 -
投资建议【核心组合】三一重工、恒立液压、上机数控、杭氧股份、国茂股份、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、华测检测、建设机械、东睦股份、航发动力、内蒙一机、洪都航空、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、金辰股份、美亚光电、矩子科技、锐科激光、柏... [详细...]文件大小： | 18 页 PDF 2020-11-30 -
电子行业2020年前三季度回顾。2020年前三季度电子全行业320家公司收入15061.66亿元，同比增长9.0%；全行业归母净利润953.18亿元，同比增长22.7%。电子各子行业2020年前三季度增速为：(1)半导体（收入+23.6%，归母净利润+66.3%，同下）；(2)消费电子(+11.8%... [详细...]文件大小： | 31 页 PDF 2020-11-03 -
事件：6月23日，国防军工（SW）板块上涨5.09%。晨曦航空、爱乐达、新兴装备、航发动力、立航科技、铖昌科技、振华科技等个股涨幅达到10%及以上。从细分领域领域来看，主业为航空、航空发动机相关的标的涨幅较为明显。点评：我们认为，镍等上游原材料价格的下跌或是军工板块上涨的重要因素之一。高温合金是航空... [详细...]文件大小： | 3 页 PDF 2022-06-24 -
1.单北斗规划势在必行：卫星导航系统可用于限制、干扰他国军用及民用导航能力，国内随着自主可控意识提升，政策端或将持续发力，推进单北斗终端的推广应用； 2.低空经济需要高精度北斗导航：民航局《征求意见稿》多次强调北斗导航应用；导航精度提升对飞行安全及飞行能力影响较大，《征求意见稿》2025年位置服务方... [详细...]文件大小： | 32 页 PDF 2024-03-25 -
军工行业进入三年强周期，增速最快的赛道以导弹、航空、国防信息化等为主，上述产业链中部分标的在半年报和三季报中都有出色表现。本文为导弹产业链第二篇，主要梳理红外制导领域情况，特别是关于制冷与非制冷探测器，非晶硅和氧化钒等热敏材料问题进行重点分析。红外制导是不可替代的制导方式红外技术本质上是对环境中的温... [详细...]文件大小： | 16 页 PDF 2021-01-19 -
隆华科技(300263)脱胎换骨，极具成长性的新材料平台型公司。公司传统业务以节能环保产业为主，2015年起正式启动转型升级，全力布局新材料产业，目前已经形成了“电子新材料”+“高分子复合材料”的两大新材料板块。公司成功转型的关键是，拥有新材料领域国内一流的核心技术经营管理团队，该团队曾是带领我国军... [详细...]文件大小： | 61 页 PDF 2021-11-07 -
投资建议2022年12月中证军工下跌5.2%（11月下跌6.1%），跑输上证综指3.2ppt；跑输沪深300指数5.7ppt；跑输创业板指5.2ppt。2022年，军工板块走出深“V”行情，1~4月经历较深回调，5~7月持续走强，8~10月较为震荡，11~12月再次回调。展望2023年1月，我们认为... [详细...]文件大小： | 16 页 PDF 2023-01-10 -
投资建议：回顾2022年，军工板块经历了深“V”走势，整体结构化行情特点显著。展望2023年，我们认为行业结构化机会仍然较大，且制导装备产业链机会可能更加突出，主要原因有：1）在宏观经济波动等背景下，军工行业需求确定且增长有韧性，比较优势突出；2）2023年是“十四五”中间年，“新质新域”等领域或迎... [详细...]文件大小： | 31 页 PDF 2022-12-21 -
核心观点：建党百年，航空工业有望乘势腾飞。建党百年空中表演，15架歼-20飞过天安门，表明歼-20技术已成熟并进入规模量产阶段。央视国防频道近期公开报道东部战区“王海大队”和北部战区“强军先锋大队”已经列装歼20，我们由点及面推测两个大队所在的航空旅也完成批量列装，再加上训练基地的两个飞行大队，假设... [详细...]文件大小： | 36 页 PDF 2021-07-06 -
国科军工(688543) 事件：公司8月26日发布2024年中报，1H24实现营收4.8亿元，YoY+20.6%；归母净利润0.80亿元，YoY+84.1%；扣非归母净利润0.76亿元，YoY+79.1%。公司业绩表现好于市场预期，主要原因是制导装备固体发动机动力模块收入较上年同期快速增加。我们综合... [详细...]文件大小： | 3 页 PDF 2024-08-27 -
国防军工:中期调整有望结束，需求重新释放2023年是国家各项十四五规划中期调整的时间节点，军工行业也受此影响。若未来中期调整逐步结束，行业需求有望重新释放。业绩方面，2023H1军工相关上市公司归母净利润为180.78亿元，同比增长7.16%。持仓方面，2023H1公募基金重仓比例为3.18%，相较... [详细...]文件大小： | 42 页 PDF 2023-09-04 -
信息化作战利器，军工“硬科技”代表。武器装备无人化是信息化战争的必然发展趋势，无人机作为无人作战体系中至关重要的成员，在信息化战争中发挥着举足轻重的作用，军用无人机的研制工作是一项复杂的系统工程，涉及飞行器总体设计、气动设计、载荷设计、环境适应性设计、可靠性设计等诸多关键技术，军用无人机是典型的军工... [详细...]文件大小： | 36 页 PDF 2022-07-11 -
投资建议：回顾2024上半年，中期调整及人事变动等因素的影响仍在持续，需求边际改善但尚未全面恢复，行业1Q24业绩延续较差，机构持仓继续减配，市场情绪低落。但是，底部在反复震荡中夯实，行情也有望缓缓启动。展望2024下半年，我们认为：行业季度业绩环比改善，“业绩底”有望在今年出现，并将走出底部。需求... [详细...]文件大小： | 27 页 PDF 2024-06-17 -
近日，我国多项重点航天工程稳步推进。其中包括：5月13日，武汉国家航天产业基地卫星产业园开园以及我国首条小卫星智能生产线首颗卫星下线。5月15日，天问一号着陆巡视器成功着陆于火星乌托邦平原南部预选着陆区，我国首次火星探测任务着陆火星取得圆满成功。我国有望打破美国火星探测垄断，成为世界上第一个首次通过... [详细...]文件大小： | 20 页 PDF 2021-05-20 -
业绩回顾民生军工成分（不含舰船）1H23营收同比增长13.3%；归母净利润同比增长3.3%。2Q23营收同比增长16.8%；归母净利润同比增长8.1%。整体看，中报反映出行业需求在中期调整和人事调整影响下的节奏滞后，叠加1H22高基数影响，业绩整体平稳，与市场预期一致。但值得注意的是，2Q23利润实... [详细...]文件大小： | 16 页 PDF 2023-09-08 -
航空发动机产业链为国防军工板块持续性最强的赛道之一，在现有“十四五”已批产型号发动机提供业绩基础支撑的基础上，预计新型号+维修替换为板块中远期提供业绩增量空间。我们认为，航空发动机产业链为目前国防军工板块中，持续性最强的赛道之一，板块属性总结为以下3点：1.“十四五”周期跟随航空主机上量需求，航空发... [详细...]文件大小： | 39 页 PDF 2022-09-19
