国金证券：计算机行业周报：算租，NEOCLOUD不输CLOUD

本周观点 Nebius、CoreWeaveQ2业绩高增，北美新云巨头连续验证算租供不应求。1）Nebius：2026Q2收入5.823亿美元，同比增长454%，其中AICloud收入5.749亿美元，同比增长514%，期末ARR达到30亿美元，AICloud调整后EBITDA利润率提升至49.7%；二季度公司签署4份标志性AICloud合同，平均单笔TCV超过10亿美元，新签长期合同ACV提升至2000—2500万美元/MW，约70%的新签合同包含客户预付款，可覆盖相关资本开支的50%—60%，Q2签署项目对应回收期约1年10个月。公司预计2026年客户预付款超过90亿美元、客户承诺金额超过400亿美元，并将年末contractedpower目标进一步上调至5GW。2）CoreWeave：同期实现收入25.75亿美元，同比增长112%，调整后EBITDA为15.10亿美元，截至二季度末backlog约1040亿美元，同比增长246%，三季度初又新增超过250亿美元客户承诺；公司近期可用容量已基本售罄，新签合同贡献利润率较近期季度提升5—10个百分点，Blackwell与VeraRubi