民生证券：石化周报：市场担忧过剩背景下，地缘影响仍需观察

市场担忧过剩背景下，地缘影响仍需观察。11月11日，乌克兰声称本月对俄罗斯伏尔加地区的一处关键俄罗斯石油公司炼油厂发动了第二次袭击，而萨拉托夫炼油厂位于该区域，拥有14万桶/日的原油加工能力；此外，据金十数据，印度已缩减原定于12月到货的俄罗斯原油采购量。在国际地缘和政治的影响下，油价上半周冲高。据OPEC最新月报数据，其预计2026年全球石油需求将达到1.065亿桶/日，市场对OPEC+的原油需求则为4300万桶/日，然而OPEC+于10月的产量已达4302万桶/日，即OPEC+维持10月产量的情况下，全球原油供给过剩2万桶/日；而在OPEC的10月月报中，该数字为存在供应缺口5万桶/日，OPEC+的预测转变加剧了市场对供应过剩的担忧，导致后续油价有所回落。考虑到OPEC+暂停了26Q1的增产，我们预计油价短期依然以震荡为主线。 三大国际石油机构均上调25年全球供给增速。据国际石油机构9月月报，1）EIA：25年供给、需求增速预期分别上调13、下调3万桶/日，25年全球供给、需求预测分别为10598、10414万桶/日，过剩184万桶/日；2）OPEC：25年非DOC供给、全球需求增