东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：寿险β甜蜜期，财险α进行时

事件：2022年6月15日保险板块异动，A股涨跌排序：国寿A(10.0%)、新华A(8.1%)、太保A(7.3%)、人保A(5.5%)和平安A(5.4%)。H股涨跌排序：平安H(8.0%)、太保H(7.4%)、国寿H(5.3%)、新华H(5.3%)、太平(4.8%)、中财(3.3%)、人保H(2.8%)、AIA(0.3%)和众安(-3.9%)。市场“牛市”氛围渐浓，在旗手券商的带动下，保险板块跟涨彰显较强β属性。投资要点寿险看β：券商涨停潮带动保险板块β加速体现。复盘近三年，在寿险基本面孱弱，券商带动保险上涨阶段，保险业绩和估值同样受益。具体而言，2020年7-8月期间，因疫情反复影响，代理人展业受阻，寿险新单和价值增差强人意，彼时券商板块在政策红利的催化下，率先于2020年6月中下旬吹响金融板块反弹号角，7月初行情扩散至保险板块，估值持续拉升。从个股涨幅来看，国寿与新华短期涨幅可观，2020年6月1日-8月31日期间最高涨幅分别为92.7%和55.4%，区间涨幅分别为73.8%和40.2%。虽然平安和太保弹性略低于国寿、新华，但中期持续性更强。2020年10月20日-12月10日期间