开源证券：房地产行业点评报告：销售边际略有改善，投资下行压力增大

销售边际改善有限，全面恢复仍需时日国家统计局发布2022年1-5月商品房投资和销售数据，2022年1-5月，全国商品房销售面积5.07亿平方米，同比下降23.6%，增速较2022年4月下降2.6%；商品房销售额4.83万亿元，同比下降31.5%，增速较2021年4月下降2.0%。分区域看，东部、中部、西部、东北区域销售额累计同比增速分别为-35.2%、-23.5%、-26.1%、-47.6%。行业销售恢复依旧较弱，一方面疫情的反复降低了整体经济的活力，居民的收入预期及稳定性受到了较大的影响，居民购房能力有所降低；另一方面过去几年房住不炒调控深入人心，尤其是一线城市的价格管理政策较严，居民对于房价继续上涨的预期普遍不强，导致整体购房意愿也有所下降。当前政府稳增长态度明确，各地因城施策持续放松地产调控，随着国内疫情的趋稳，我们预计市场将逐步恢复。新开工继续承压，竣工同比增速快速下滑2022年1-5月，全国房屋新开工面积5.16亿平，同比下降30.6%，5月单月新开工面积1.19亿平，同比下降41.8%，连续两个月同比降幅超过40%。行业恢复的不及预期以及前期拿地的不足依旧制约行业的新开工水