东吴证券：光伏设备行业点评报告：天合光能垂直一体化布局，利好各环节龙头设备商

事件：2022年6月17日晚天合光能公告拟在西宁经济技术开发区投资建设年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。项目分二期建设，第一阶段计划于2023年底前完成，第二阶段计划于2025年底前完成。投资要点技术&成本&市场等多种因素综合考量，天合光能实施垂直一体化战略：天合光能由电池+组件厂商向上游硅料、硅片环节延伸形成垂直一体化布局，主要以下三点因素考虑，（1）推动N型技术发展：当前电池片组件N型化发展，但所需的N型上游产能仍存在一定瓶颈；（2）控制成本、保障长单：在上游原材料价格波动时更好地控制电池组件成本，从而保障签订的长单能够得到有效执行；（3）打开全球市场：有利于产品溯源，满足境外复杂环境下不同客户需求，减少贸易摩擦，从而打开全球市场。此次天合光能硅料、硅片、电池片、组件全产业链进行扩产，有望带动各环节设备需求，利好各环节龙头设备商。硅片环节：龙头设备商均具备N型技术&产品竞争力强，有望获得天合光能上游扩产订单：（1）单晶炉：晶盛机电凭借技术优势获取单晶炉的高市场份额，市占率约