华金证券：济川药业（600566）-核心品种优势突出，BD注入增长新动能

济川药业(600566)投资要点深耕儿科、清热解毒等优势领域，品牌积淀深厚。公司聚集儿科、消化科、清热解毒等中成药优势领域，核心品种蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊及小儿豉翘清热颗粒贡献公司收入主要来源，2023H1三者合计营收占比达到71.74%；此外二线品种逐步发力，健胃消食口服液、黄龙止咳颗粒等均处于高速发展期，品牌知名度不断提升。公司业绩稳定增长，2023Q1-Q3实现营收65.37亿元（+10.91%，同增，下同），归母净利润19.44亿元（+22.11%），扣非归母净利润18.28亿元（+26.38%）。随着产品结构调整及费用管控已见成效，毛利率下滑，净利率提升；2023Q1-Q3毛利率81.69%（-1.05pp），净利率29.79%（+2.76pp）。小儿豉翘清热糖浆提供儿科用药新选择，蒲地蓝消炎口服液院外市场优势仍在。（1）小儿豉翘：伴随流感进入高发期，儿科感冒用药需求旺盛。公司持续深耕儿科优势领域，小儿豉翘清热颗粒作为公司独家品种，儿科中成药市场规模领先。该品种2022年实现销售额约23.55亿元；2023H1在中国公立医疗机构终端销售额超11亿元（+25.78