开源证券：非银金融：《个人养老金投资公募基金》征求意见稿点评-养老目标基金提前受益，利好产品和渠道头部机构

事件：6月24日，证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》）向社会公开征求意见。点评：明确个人养老金投资公募基金制度安排，鼓励长期投资《暂行规定》明确个人养老金投资公募基金的制度安排，要点包括：(1)明确个人养老金可投基金范围，实施名录管理，每季度更新，优先纳入养老目标基金，后续拓展风格稳定、长期业绩良好的产品(股/混/债/FOF等)。(2)明确基金销售机构范围。(3)基金管理人、基金销售机构在产品销售中可提供相关账户服务。(4)明确建立长周期考核机制，考核周期不少于5年。(5)鼓励长期投资，要求单设份额类别，免收销售服务费、申购费，对管理费和托管费实施一定的费率优惠。(6)基金管理人可以针对投资人领取期的资金使用需求对领取期做特别安排。(详见表2)初期优先纳入养老目标基金，头部基金公司更加受益(1)从美国第三支柱养老体系看，IRA投向以公募基金为主，2020年公募基金占比达45%。长期来看，预计国内个人养老金也将成为公募基金重要的长期资金来源。中性假设下，预计个人养老金年度资金规模2730亿元，试点阶段预计资金体量较小，短期影