东吴证券：隆扬电子（301389）-国内垂直电磁屏蔽材料供应商，拓展复合铜箔储备新增长级

隆扬电子(301389)国内垂直一体化电磁屏蔽材料供应商，经营业绩受消费电子景气度降低影响短期承压。2019-2021年公司营收由2.68亿元增长到4.28亿元，归母净利润从1.06亿元增长到1.98亿元。2022年以来受消费电子景气度降低影响公司营收承压，2022年营收3.76亿元，同比降低12.11%，归母净利润1.69亿元，同比降低14.58%；23H1公司营收1.27亿元，同比减少37.58%，归母净利润0.53亿元，同比减少42.24%。随着消费电子景气度回升公司营收有望改善。下游消费电子市场回暖，电磁屏蔽材料市场稳步增长。23Q2-Q3全球PC出货量均环比回升，同比降幅持续收窄，行业拐点初步显现。根据IDC数据，全球PC出货量自22Q4及23Q1分别环比大幅下行9%、15%后在23Q2环比回升8%，同比降幅收窄至14%，23Q3环比回升11%，同比降幅进一步收窄到8%。随终端景气度回升，隆扬电子产品需求有望回升。同时智能手机、可穿戴设备等下游应用的庞大出货量基数也为电磁屏蔽材料的市场空间提供保障，据BCCResearch预测，2023年全球电磁屏蔽材料市场规模92.5亿美元