国信证券：银行业2023年9月投资策略：潜在利空减少，关注期权价值

核心观点市场表现回顾：8月份中信银行指数下跌6.4%，跑输沪深300指数0.1个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.53x，平均PE(TTM)收于4.5x。首推组合月算术平均收益率-5.9%。行业重要动态：（1）上市银行完成中报披露，上半年收入利润小幅增长，其中净息差下降拖累营收增速，银行资产质量保持稳定。（2）存量房贷利率调整靴子落地，对银行影响有限。主要盈利驱动因素跟踪：（1）行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行2023年7月份总资产同比增长10.7%，其中大行、股份行、城商行总资产增速分别为12.9%/6.0%/11.2%。（2）利率有所降低。1）上月十年期国债收益率月均值2.60%，环比下降4bps；Shibor3M月均值2.05%，环比下降7bps；2）上月LPR报价下行，最新LPR一年期报价3.45%，五年期4.20%。（3）工业企业偿债能力持续降低。2023年7月份全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比小幅回落至832%，工业企业亏损面略则继续上升。我们认为银行整体不良生成率仍将处于较高水平。投资建议：行业方面，目前银行基本面虽然没有明显改