东吴证券：非银金融行业跟踪周报：看好保险2026年“开门红”；公募费改第三阶段落地

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近3个交易日（2025年12月29日-2025年12月31日）非银金融各子板块中仅多元金融行业跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨1.07%，证券行业下跌1.36%，保险行业下跌3.29%，非银金融整体下跌1.93%，沪深300指数下跌0.59%。证券：交易量环比下降；公募基金降费第三阶段正式落地。1）12月交易量环比下降。截至12月31日，12月日均股基交易额为21860亿元，较上年12月上涨24.49%，较上月下降2.46%。截至12月30日，两融余额25553亿元，同比提升35.91%，较年初增长37.04%。截至12月31日，12月IPO发行15家，募集资金190.85亿元（按发行日统计）。2）证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》。以近三年平均数据测算，第三阶段关于基金销售费用的费率改革，整体降费约300亿元，降幅约34%。与征求意见稿相比，《规定》主要内容变化包括：1）短债利空因素有所缓解。正式稿对债券型和场外ETF的赎回费做了差异化豁免。2）正式稿维持各类基金年费率上限，持有超过一年的股、混、债基金不再收取销售服务费。3