东吴证券：百合股份（603102）-2026半年报点评：外延支撑增长，内生基本平稳

百合股份(603102) 投资要点 事件：百合股份发布2026年半年报，2026H1公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润5.04/0.62/0.60亿元，同比分别+19.81%/-13.64%/-13.38%；单Q2实现收入/归母净利润/扣非归母净利润2.52/0.33/0.31亿元，同比分别+17.96%/-9.54%/-9.25%。Q2收入维持双位数增长，利润降幅较Q1收窄；收入增长由ORA并表及内生业务回暖共同驱动；利润短期受管理费用增加、利息收入减少及汇率变动（汇兑损失同比净增380万元）影响。 内生与外延：①Ora：2026H1ORA实现收入/净利润0.82/0.12亿元，净利率15.0%，按56%持股比例计算归母贡献约0.07亿元。②内生：剔除ORA后，26H1内生收入/归母净利润约4.22/0.55亿元，同比+0.3%/-23.2%。 分业务看，2026H1软胶囊/功能饮品/片剂/粉剂/硬胶囊收入同比分别-10%/+44%/基本持平/+45%/+75%；单Q2收入同比分别+10%/+25%/+4%/+27%/+111%，软胶囊及片剂转为正增长。26H1境内/境外收入同