西南证券：国投电力（600886）-2023年三季报点评：水电量减价增，风光装机持续扩张

国投电力(600886)投资要点事件：公司发布2023年三季报，23Q3实现营收162亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润27.2亿元，同比增长52.7%，环比增长58%。前三季度公司分别实现营收/归母净利润/投资净收益426/61/5.8亿元，同比分别增长11.5%/47%/51%。量减价增，电价上涨带动盈利提升。23Q3公司水电上网电量达300亿千瓦时，同比/环比分别-7.43%/+89%，其中，雅砻江水电上网电量同比/环比分别-8.7%/+101%，来水改善明显，但较去年同期依然有所下滑。23Q3公司水电平均上网电价为0.281元/千瓦时，同比提升12.6%，前三季度平均上网电价达0.299元/千瓦时，同比提升10.7%，弥补了来水偏枯带来的发电量下滑影响。火电电量稳增长，煤价下行成本改善。23Q3公司火电上网电量达161亿千瓦时，同比提升8.0%，主要系同期水电出力不足；平均上网电价为0.474元/千瓦时，同比下降5.4%，主要由于福建区域上年同期市场化电价基数较高，华夏电力/湄洲湾电力平均电价同比分别下滑11.2%/12.1%。此外，今年以来煤价处于相对低位，火电机组有望缓