东海证券：贵州茅台（600519）-公司简评报告：再创佳绩，稳步前行

贵州茅台(600519) 投资要点 事件：4月2日，公司发布2023年年报，2023年公司营业收入为1505.60亿元（同比+18.04%），归母净利润为747.34亿元（同比+19.16%），实际业绩高于预告。其中，2023年Q4营业收入452.44亿元（同比+19.80%），归母净利润为218.58亿元（同比+19.33%）另外，公司拟10股派息308.76元，合计派387.86亿元，加上特别分红240.01亿元，全年分红比例达84.01%%。 23年顺利收官，产品、渠道结构持续优化。2023年酒类营收同比增长19%，量价齐升驱动业绩增长，全年销量达7.33万吨（同比+7.48%），吨价同增10.67%。分产品看，2023年茅台酒营收1265.89亿元（同比+17.39%），销量4.21万吨（同比+11.1%），量增显著，预计主要为生肖酒和精品酒贡献，吨价同增5.66%；系列酒2023年营收206.30亿元（同比+29.43%），其中吨价同比提高25.74%，主要系茅台1935放量，营收翻倍破百亿。分渠道看，2023年直销营收672.33亿元(+36.16%)，营收占比提高5.77