山西证券：研究早观点-260420

【今日要点】 【山证非银】行业月报（2026年4月）-业绩披露期，关注资本市场改革落地下板块投资价值 【山证纺服】3月社零数据点评-3月国内社零同比增长1.7%，纺织服装社零实现高单位数增长 【投资要点】 投资建议：吴清主席“两会”专题记者会对资本市场改革进一步明确，在融资端，推动创业板制度适配性提升，推动并购重组改革，在投资端，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展稳步推进，政策多维度发力夯实市场内在稳定性，为券商业务长期发展提供机遇与空间。2025年券商业绩普遍增长，同时一季度行业基本面数据保持稳定，同比改善，看好券商业绩进一步提升，并且当前券商板块估值仍在近十年相对低位，具备修复空间。部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长建议关注行业投资机会。政策导向推动行业回归本源、做优做强，行业马太效应明显，建议关注头部券商中当前估值相对较低的个股，以及并购重组潜在受益标的。 市场动态：截止3月底，共有25家券商披露业绩预告，合计实现营业收入合计4413.11亿元，同比增长10.30%；合计实现归母净利润合计1,799.68亿元，同比