中邮证券：计算机深度报告：TempusAI启示：用数据构筑AI+医疗行业领先优势

海外：AI辅助精准医疗先驱者TepmusAI 1、TempusAI主要业务包括基因检测业务（xT、XG、xM）、基于AI的药企研发工具和服务（Insights、Trials）、AI辅助医生诊断工具（Algos、Next、Pixel、ECG等）。 2、业绩表现：2024年收入6.93亿美元（yoy+30.38%），Non-GAAP毛利率为58.3%（同比+4.5pct），调整后的EBITDA为-1.05亿美元（yoy-198.11%）；2025年全年的收入指引为12.6亿美元，EBITDA为500万美元。 3、投资逻辑： 1）短期：基因检测业务有望受益于xTCDs渗透率提升带来的ASP和毛利率提升、xT和xG的检测量提升、xM进入报销并在2026年放量；数据与服务业务有望受益于与大型药企客户阿斯利康/Pathos的2亿美元合作。 2）长期： 数据业务的强大护城河与高客户粘性（比肿瘤学中最大的公共基因组数据集TCGA多50倍以上、多模态医疗保健数据超过350PB+2024年净客户留存140%）、 “飞轮”商业模式（检测+数据+AI应用）、 清晰的盈利路径与利润增长潜力（2025年实现调整后