东吴证券：#海外政治：新美联储主席沃什真的鹰派吗？-260203

核心观点：我们认为市场对沃什的鹰派解读存在认知误区。从最新观点来看，沃什在货币政策立场上已经转鸽；从提名原因来看，特朗普只会选择愿意降息的美联储主席；从鹰派可行性来看，当前流动性环境不支持美联储缩表。因此，我们预期沃什就任美联储主席后，将在泰勒规则的合理范围内落地比市场预期更多的降息，从节奏上看，美联储或于6月开始连续降息，全年降息75-100bps，届时短端美债利率或因此大幅下行，长端美债利率则在“沃什交易”反转带来的期限溢价推升下不断上行。 特朗普提名沃什为下届美联储主席，市场“惯性思维”交易鹰派预期。1月30日，特朗普宣布提名沃什（KevinWarsh）为下届美联储主席。沃什于2006-2011年任职美联储理事期间表现鹰派，曾在2008年金融危机高峰期仍持续强调通胀应作为美联储主要担忧。同时，他一直主张缩减美联储资产负债表，认为庞大的资产负债表是对市场机制的过度干预，会干扰价格信号。其缩表主张和此前对通胀的高度关注令市场普遍将沃什视为鹰派主席，交易“鹰派政策预期+独立性修复”叙事，美元与美债利率上行，黄金等贵金属价格大跌。但我们认为从最新观点、提名原因和鹰派可行性三个方面来看，市