国信证券：龙源电力（001289）-风电板块电量、电价下降影响业绩，装机容量持续增长

龙源电力(001289) 核心观点 电量电价下降及成本增加，公司业绩同比下降。2024H1，公司实现营业收入188.83亿元（-4.94%），归母净利润38.27亿元（-22.86%）。公司营业收入和归母净利润同比下降的原因：受风资源下降影响，风电平均利用小时下降，风电售电量减少，同时受平价项目增加、结构性因素以及电力供需情况等影响下，电价下降；同时，装机规模增加使得折旧摊销同比增加2.97亿元，以及随着装机容量增长，员工人数增多，员工成本同比增加1.75亿元，更多项目投产，部分员工成本从资本化转为费用化，上述因素综合影响导致营业成本同比增加。 新能源消纳有望改善，公司盈利将逐步企稳。2024年5月，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，强调提升电力系统对新能源的消纳能力，确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平。同期国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力；加快配电网改造，提升分布式新能源承载力；通过采取以上举措增强新能源消纳能力。国家政策大力推动新能源消纳水平提升，预计未来新能源消