国信证券：三峡旅游（002627）-省际游轮产品景气验证，新曲线进入加速释放周期

三峡旅游(002627) 核心观点 2026Q2业绩增长提速，盈利能力大幅改善。上半年公司实现营业收入4.14亿元，同比增长13.09%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长25.04%；实现扣非归母净利润0.70亿元，同比增长19.94%。公司Q2单季度实现营业收入约2.64亿元，同比增长约16.3%；实现归母净利润约0.66亿元，同比增长约40.4%；扣非净利润0.60亿元，同比增长36.0%，环比Q1提速显著。 省际度假游轮业务开启第二成长曲线，首航业绩弹性验证良好。公司首艘省际度假游轮“长江行·揽月”号自4月18日投运后，截至7月28日平均载客率（床位）高达95.58%，充分验证了公司高端产品的市场竞争力。财报中省际度假游轮业务收入3,225万元、毛利率15.57%，我们预计并不能完全反映该业务的真实盈利水平，因公司采用旅行社总代模式，部分收入和利润体现在旅行社业务板块，估算实际贡献收入在4000万以上。第二艘游轮“极光号”于8月7日已于投运，公司另有2艘省际游轮已开工建造，预计于2028年下半年投运。公司长远目标是成为“中国内河游轮旅游领航者”，未来不排除在合适时机通过外延并