开源证券：美国6月CPI点评：对美联储2026加息的担忧或将逐渐退却-260715

事件：美国公布6月最新通胀数据。其中CPI同比上升3.5%，核心CPI同比上升2.6%，均不及市场预期。 总体通胀与核心通胀均较大幅回落，能源为关键拖累项 1.总体通胀与核心通胀均回落较多，且不及市场预期。6月美国CPI同比上升3.5%，环比下降0.4%；同比增速较5月回落0.7个百分点；核心CPI同比上升2.6%，较5月下降0.3个百分点；环比基本持平。从驱动因素上来看，一方面是2025年6月基数提升，导致同比增速有一定的下行压力；另一方面则是6月国际油价下跌较多，能源项环比转负，拖累美国总体通胀水平。此外，6月核心通胀下跌较多，亦显示美国通胀的内生动能似乎有所减弱。往后看，高基数效应仍然存在，虽然国际油价近期出现一定抬升，但通胀同比增速下行的趋势有望延续，而核心CPI或将成为后续通胀下行的关键力量，需要持续关注。 2.能源通胀增速放缓，核心商品与服务均出现较明显降温。具体而言，6月能源项同比上升15.7%，较5月下降7.8个百分点；6月份食品项同比上升3.0%，较5月下降0.1个百分点。核心CPI方面，6月核心CPI同比上升2.6%，较5月下降0.3个百分点；环比较5月基本持平，均