诚通证券：宏观与大类资产周报：美国非农数据超预期，市场震荡态势或延续-260906

大类资产表现 A股大势研判：上周，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌0.6%、1.3%、4.0%。上周市场震荡调整，主要宽基指数普遍下跌。从资金面来看，截至9月3日，两融余额为2.66万亿元，较前周小幅下降，融资买入占比也小幅下降。交易量方面，两市日均成交金额为1.95万亿元，较前周继续缩量。流动性偏紧预期不改，市场震荡态势预计延续。一是尽管美联储已将关注点转向通胀，但8月美国非农数据高于市场预期，加息概率有所提升。二是美联储官员近期公开表态偏鸽，其中拥有投票权的威廉姆斯表示美债利率上行反映美国经济走强、需收集数据决定后续货币政策走向，同样拥有投票权的沃勒表态倾向于维持利率不变，但尚未打消9月FOMC会议加息担忧。三是美伊军事冲突再起，美国总统特朗普表示“随时”准备再次袭击伊朗，美国弹药库存几乎无限，伊朗则以打击美国在中东的军事设施进行回应，考虑到9月2日美国总统特朗普表示对伊朗的新一轮打击行动不会“持续太久”，是否出现新变化仍需跟踪。 A股配置策略：估值仍受流动性预期抑制，沿景气度边际改善方向布局。一是厄尔尼诺气候持续增强，关注农林牧渔行业机会。二是AI模型降价推动下游利润改善，