国信证券：脸书深度系列一：Reels商业化空间广阔，AI版图逐渐清晰

Meta是拥有约40亿月活的庞大用户生态的全球最大社交媒体平台，主要产品FacebooK(MAU 30亿)、Instagram(MAU22亿)、WhatsApp(MAU 20亿)和Messenger(MAU 13亿)，其中FB与Ins产品贡献超9成收入。在产品发展上，成功依托互联网和移动互联网发展红利，通过收购和参考模仿等方式不断扩大产品和功能矩阵，相互引流、共享优质内容、建立强壁垒社交生态矩阵。公司当前广告收入占比约98%，营收受宏观经济波动影响。

我们认为Meta业务的增长将由以下几方面驱动:1)在TikTok用户数量和时长增长放缓的背景下，Meta旗下的Reels短视频功能正快速追赶，商业化空间仍广阔。Reels当前主要嵌入Instagram和Facebook平台，带动Instagram收入快速增长,Facebook用户目前低个位数增长，而Instagram在2020年推出Reels短视频功能后四年内实现用户约翻倍增长(超10亿月活用户增长)。