国金证券：华鲁恒升（600426）-基本面明显改善，碳中和持续受益

华鲁恒升(600426) 业绩简评 2026年4月27日公司披露一季报，一季度实现营收83.44亿元，同比增长7.36%；实现归母净利润11.17亿元，同比增长57.96%。 经营分析 一季度产品价格上行兑现盈利，带动盈利明显提升。一季度公司合理调整生产开工负荷，除新材料生产维持平稳外，小幅下调了化肥和醋酸产品生产，对于仍处于行业控量的有机铵产品生产开工明显下调，除满足对于化肥的保供要求外，合理调整开工，尽可能实现综合盈利最大化。3月开始，受到海外油气价格的影响，公司所处煤化工产品价格出现明显提升，除有机铵产品外，其他板块新材料、化肥、醋酸的平均单价环比提升约14%、34%、14%，成本端变化有限，提升了公司的盈利水平。一季度虽然明显的涨价影响体现仅有不足一月，但公司毛利率仍实现了环比提升，从四季度21.61%提升至一季度的22.28%。 煤化工板块优势持续，预估公司的盈利改善仍将持续。虽然近日海外油气价格逐步转入震荡区间，但仍然处于相对高位，且目前的海峡运输尚未解决，库存消化以及部分受损的基础设施的影响并非短期能够迅速不足，在前期情绪变化后，真实的基本面影响将持续更长时间，将支撑公司