东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美国经济数据超预期不改实际利率中期下行预期，贵金属宏观叙事良好本周续创新高

投资要点 回顾本周行情（9月22日-9月26日），有色板块本周上涨3.52%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨5.55%，工业金属板块上涨5.15%，能源金属板块上涨3.20%，小金属板块下跌0.91%，金属新材料板块下跌1.06%。工业金属方面，本周美国经济数据超预期导致降息预期走弱，叠加十一前下游备货强度不及预期，工业金属价格录得回调。贵金属方面，短期经济数据波动对贵金属宏观中期叙事影响较小，我们强调8月后实际利率快速下行期已至，预计后续贵金属持续受益走强。 周观点： 铜：印尼Grasberg矿难引发供给担忧，铜价环比上行。截至9月26日，伦铜报收10,205美元/吨，周环比上涨2.09%；沪铜报收82,470元/吨，周环比上涨3.20%。供给端，截至9月26日，本周进口铜矿TC下跌至-41.5美元/吨，本月国内铜冶炼厂大规模检修已落地，供给面临紧缺；自由港表示其印尼格拉斯伯格铜金矿因泥石流事故导致约80万吨湿料涌入矿井波及多作业面，预计2027年恢复生产作业，影响年产量约27万吨；需求方面，临近十一假期，下游小幅备库，但整体需求不