东吴证券：证券行业2023年三季报综述：短期业绩触底，长期景气度回升可期

投资要点业绩概览：短期承压，整体向好。1）23Q1-3整体业绩相对稳健，23Q3行业表现有所回落。①前三季度整体经营情况稳健，23Q3同比小幅下滑。23Q1-3，44家上市券商合计营业收入/归母净利润分别为3,904/1,162亿元，同比+2%/+6%；23Q3，受市场活跃度及政策收紧等因素综合影响，44家上市券商合计营业收入/归母净利润分别为1,155/300亿元，同比-10%/-10%。②自营业务为主要收入支撑，经纪、投行、信用业务表现不佳。2023Q1-3，上市券商合计自营/资管/经纪/投行/信用业务收入分别同比+70%/+1%/-12%/-18%/-21%至1,044/347/806/352/359亿元。②证券行业杠杆率微增，ROE稳步回升。截至2023Q3，上市券商平均杠杆率由2022年末的3.34增至3.40，年化ROE较2022年末+0.51pct至6.48%。2）行业业绩分化明显，部分中小券商呈现业绩高弹性。2023Q1~3头部券商表现平淡，业绩增速不及行业平均。部分中小券商净利润增速领先，业绩弹性凸显。分业务情况：自营业务驱动增长，经纪、投行仍待提振。1）自营：盈利修