海通国际：券商行业信息点评：证监会调整优化融券相关制度，更好发挥逆周期调节作用

【事件】10月14日，证监会公告为进一步加强融券业务逆周期调节，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化。本次优化包括三方面内容：1）融券端上调融券保证金比例；2）出借端对战略投资者配售股份出借予以调整；3）加大对各种不当套利行为的监管。上调融券保证金比例能够有效减少融券的资金量。在融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，并对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。同时督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易行为管理。出借端减少市场的融券量。出借端，根据有关法规规定可以对战略投资者配售股份出借予以调整，为突出上市公司高管专注主业，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借。其他战略投资者前五日出借数量不得超过获配总数50%，单日不得超过20%。融券规模仍较小，对市场影响有限。从两融规模来看，尽管2019年科创板注册制试点以来，在券源扩充下，融券规模增长迅速，由2019年6月的89亿元增长至目前的879亿元，占两融比由不足1%提升至5.4%，但仍较小。从交易规模来看，融资交易占市场买入交易