东吴证券：埃斯顿（002747）-2023年三季报点评：机器人收入快速增长，国产机器人龙头市占率进一步提升

埃斯顿(002747)投资要点海外延迟交付影响Q3业绩，国产机器人龙头市占率进一步提升2023Q1-Q3公司实现营收32.3亿元，同比增长26.9%；归母净利润1.4亿元，同比增长16.6%；扣非归母净利润为0.9亿元，同比增长32.0%。收入实现较快增长主要系机器人业务竞争力强化，市占率进一步提升，2023Q1-Q3公司工业机器人及智能制造系统销售收入同比增长35.9%，其中埃斯顿品牌工业机器人收入增长近60%，国产机器人龙头地位稳固。其中Q3单季度实现营收9.8亿元，同比增长11.0%；归母净利润0.43亿元，同比下降2.5%；扣非归母净利润为0.18亿元，同比下降42.3%。Q3公司业绩不及预期主要系海外子公司延迟交付所致，随着公司加速交付进程，四季度业绩有望修复。公允价值变动收益拖累净利率，费用控制稳健2023Q1-Q3公司销售毛利率为33.1%，同比-0.3pct，其中Q3单季度毛利率为33.2%，同比-0.6pct，环比+0.5pct。在行业下行背景下，公司通过优化供应链、提升国产替代等方式降本增效，维持毛利率稳定。2023Q1-Q3公司销售净利率为4.5%，同比-0.5p