万联证券：4月PMI数据点评：制造业、非制造业表现分化-260505

事件：4月中采制造业PMI为50.3%，较上月回落0.1个百分点，非制造业PMI49.4%，较上月下跌0.7个百分点。季节性扰动叠加假期效应，制造业PMI小幅回落，中小型企业韧性凸显。4月随春节后复工的脉冲式拉动效应消退，叠加清明节假期导致工作日减少影响，PMI季节性回落，但回落幅度小于往年同期。中小企业PMI均重回荣枯线上方，出口带来一定提振，大型企业小幅回落。 高端制造业景气度继续抬升，绿色产业发展动能充足，基础原材料行业承压较大。EPMI景气度边际回落，其中，生产力、产品订货和进口指数均上行，出口订货指数大幅抬升。SMI指数继续走高，中上游制造业上行幅度较大，下游电站也有所上行。兰格钢铁PMI回落，其中，销量、销售价格、总订单量和采购成本下跌幅度较大。 生产端持续扩张，出口韧性延续，价格指标环比回落，供应链安全和原材料涨价担忧下，推动企业补库存。生产指数小幅上行，新订单指数下跌，新出口订单指数环比上行，下游高端制造业生产和新订单指数景气度较高，海外主要经济体制造业PMI同步回升。原材料-出厂价格指标持续走扩，石油煤炭、化工行业价格指数连续2个月处于高位，虽然价格压力环比减弱，但价