万联证券：通信行业跟踪报告：超节点成为AI基础设施新范式，全球算力资本开支持续释放光互连需求

行业核心观点： 上周沪深300下跌5.26%，创业板指下跌10.78%，申万通信行业指数下跌13.14%，分别跑输沪深300和创业板指7.87和2.36个百分点，在申万各一级行业中排名第28位。上周，2026世界人工智能大会期间，鹏城实验室和全球计算联盟正式发布《超节点定义与实践白皮书》，明确提出超节点已成为AI基础设施建设全新范式。同时，华为昇腾950超节点首次真机亮相，实现业界最大1024卡规模，提供1EFLOPSFP8、2EFLOPSFP4算力，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈，实现全域资源统一高效调度、超节点集群高效运行。我们认为随着大模型向更大规模MoE、更长上下文和高并发推理演进，算力瓶颈正由单卡性能进一步转向芯片间通信、内存访问和集群调度效率，超节点有望成为提升国产算力系统效能的重要路径。Meta宣布将追加400亿美元加速建设大型数据中心园区，并计划将算力容量提升至5GW。我们认为拥有更大规模计算资源和基础设施建设能力的企业，或将在AI产业竞争中获得更大主动权。随着超节点逐步部署、AI算力基础设施持续建设以及头部厂商资本开支持续增长，数据中心互连需求有望同步提升，