华鑫证券：计算机行业点评报告：百度：首次披露AI业务详细数据，全栈AI能力或驱动价值重估

事件2025年11月18日，百度发布2025年第三季度财报，营收312亿元（同比下降7%），每股收益11.12元（同比下降-33%），传统业务承压下滑，但略超我们预期。公司首次披露AI业务具体数据，整体AI业务收入增速超50%。投资要点传统在线营销业务承压下滑，非在线营销业务增长强劲2025年第三季度，公司在线营销收入153亿元（同比下降18%），受宏观经济挑战、线下行业疲弱等影响持续承压，未来关注其止跌企稳迹象。公司非在线营销业务（包括云、智能设备等）收入93亿元（同比增长21%），保持强劲增长，主要由智能云业务增长带动。首次披露AI业务详细数据，整体AI业务收入增长同比超50%1）AI云：收入42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算基础设施的订阅收入同比+128%，蝉联IDC统计的中国AI公有云市场冠军。千帆大模型平台模型服务和智能体开发能力全面升级。2）AI应用：收入26亿元，同比增长6%。11月发布的自我演化智能体应用伐媒已应用于交通、能源、金融、科研等领域。无代码开发工具“秒哒”服务用户超1000万。通用智能体GenFlow活跃用户超2000万。文心助手对话轮次同比增长约