中银证券：中银晨会聚焦-260413

【宏观经济】宏观和大类资产配置周报张骁娇朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 【宏观经济】3月通胀点评张骁娇朱启兵3月CPI同比增速低于万得一致预期，PPI同比增速符合万得一致预期；CPI增速受春节长假后消费季节性回落影响，食品和服务价格对CPI同比增速造成明显拖累；PPI同比增速主要受输入性因素影响，同比增速转正；国际能源价格上行对PPI的影响更大，对CPI的影响一定程度上受成品油价格调整机制减小；我们预计年内PPI同比增速有望震荡上行。 【策略研究】策略点评王君高天然。国产大模型-云服务-国产算力正向循环逻辑打通。 【策略研究】策略周报—在无解处纠缠，在主线中胜出王君徐亚。市场面对新变量时，往往会面临显著的适应性困难，且无法跳出就无解问题做配置的同一约束，资产定价陷入无解的叙事噪音，忽视有解主线。 【固定收益】从美伊冲突首月看通胀影响张鹏肖成哲。油价近期阶段性见顶的概率较高，两种见顶情景下，预计对国内债市的影响都不是单向性的。 【固定收益】美伊围绕会谈继续博弈张鹏肖成哲。能源价格对美国CPI的影响初步显现，美伊围绕伊斯兰堡会谈继续博弈。 【交通运输】华夏航空王靖添。华