开源证券：银行5月央行信贷收支表点评：存款客户难留，中小行配债收缩、“开票揽存”

存款搬家延续，中小行负债稳定性面临挑战，存款流失开始影响其扩表强度 5月银行体系“剩余流动性”继续消化，但结构分化加剧。大行存贷增速差小幅收窄至3.5%（前值3.6%），中小行则进一步降至3.0%（前值3.3%），与4月不同，5月大行非银存款延续万亿级增长（+1.05万亿元），而中小行几乎零增长，显示其留住财富客群“广义存款”能力较弱。与此同时，5月个人储蓄定存由中小行回流大行加速，负债端压力导致中小行配债增速快速回落至7.8%。为缓解负债流失压力，5月中小行大幅增加保证金存款（同比多增1691亿元），呈现“开票揽存”特征。整体看，资产荒格局未改，但中小行资产负债管理面临更大挑战。 负债端：中小行开票补存，大行提价收同业 （1）存款搬家不搬出大行体系，股市情绪提振加上理财沉淀客户资金能力较强，5月大行非银存款延续高增，剔除非银存款后，大行一般性存款与贷款增速基本匹配，显示其负债端整体稳健。6月受央行回笼、集中冲贷、业务结算活期存款流失等影响，大行同业存单延续提价动作，阶段性流动性压力不改变其负债优势。 （2）中小行个人存款流失加剧，5月中小行个人定期存款同比少增3361亿元，而大行个人