开源证券：通信行业点评报告：再谈MPO：无源光互联的强通胀环节

产业变动：光进铜退大势所趋，MPO长期市场空间打开 基于传统铜缆存在信号衰减严重、电磁串扰明显、能耗高企及有效传输距离短等固有瓶颈，而光纤凭借光子传输数据，能耗仅为铜缆的五分之一至二十分之一，且信号损失更小、可支持更远距离及更高速率的可靠通信，“光进铜退、光入柜内”已成为产业演进的大势所趋。事实上，英伟达计划采用康宁光纤替代其机架式系统内部的数千条铜缆，以实现“光入柜内、光近芯片”的架构革新，玻璃光纤应用有望进一步延伸至芯片内部互联，最终取代英伟达VeraRubin等机架级系统中内置的约5000条传统铜缆，间接印证了我们的判断。在此背景下，5月6日，英伟达与康宁宣布达成长期战略合作，英伟达拟通过认股权证方式对康宁进行最高27亿美元的投资（首期5亿美元），康宁则将在美国新建3座工厂，将面向AI基础设施的光连接产能提升10倍，MPO连接器市场因此获得强有力催化。 价涨：小型化多元化引领价值重估，MPO通胀逻辑显现 传统MPO连接器（支持8、12或24芯光纤）长期作为高密度布线的行业标准，但面对800G以太网及1.6T网络架构的演进需求，其在密度、可扩展性与未来兼容性方面已显露出明显局限。以