国信证券：银行业理财2025年12月月报：2026：银行理财能接力险资入市吗？

核心观点 11月理财规模再创历史新高。结合同业机构交流，全行业当月规模高点接近约34万亿元（高于普益口径数据披露），即使年底会有一定规模回表，判断年底行业规模可以站稳33万亿元。同时，近期理财存量产品整改节奏有所缓释，考虑到纯债类理财产品通过增加存款配置、加大委外基金交易等方式应对市场波动，判断产品净值受近期债券市场波动的冲击整体可控，但也会存在年底赎回基金、落袋为安的动作。但从长期看，理财业内共识是债券回报已窄，下一步要通过增加权益配置等方式发展“多资产”产品。 多资产配置是理财子公司利率中枢下行与寻求自身业绩增长的必然战略方向。当前，银行理财面临的核心矛盾在于传统以债券与非标资产为主的“固收+”策略收益中枢趋势性下行，这与投资者对净值化产品仍抱有的“刚兑预期”或“稳健收益预期”形成落差。为破解这一困局，并开辟新的收入增长曲线，向多资产、多策略拓展已成为头部理财子的共识性战略选择。2025年以来，部分领先机构如招银理财、宁银理财等已在此领域进行了积极的产品布局与策略尝试，其方向不仅限于简单的权益资产增配，更涵盖量化中性、商品、衍生品结构、跨境资产等更为复杂的策略领域。这一趋势并非短期