信达证券：欧派家居：需求承压，深化改革、再创业寻求突破

欧派家居(603833) 事件：公司发布2026年半年报。26H1实现收入59.50亿元（同比-27.8%），归母净利润4.42亿元（同比-56.6%），扣非归母净利润3.61亿元（同比-61.7%）；26Q2实现收入32.97亿元（同比-31.2%），归母净利润2.87亿元（同比-59.6%），扣非归母净利润2.52亿元（同比-62.7%）。 点评：受终端疲软、竞争加剧、基数较高（国补）等多重影响，整体收入承压，且产品结构变化、收入规模收缩导致固费摊薄不足等因素，亦压制盈利表现。公司在行业深度调整期间，以“再创业”为引领，围绕“坚定推进大家居战略，推动各业务板块潜能激活、协同突破”的总体思路，坚持内外兼修、双线并进。凭借品牌、渠道、制造等综合优势，整体运营情况仍领先行业。 大家居战略持续推进，倒逼全链路成本效率优化。26Q2公司橱柜/衣柜/卫浴/木门收入分别为10.1/15.0/1.7/2.0亿元（同比分别-29.1%/-38.5%/-40.6%/-15.6%），对应毛利率分别为33.1%/44.2%/31.8%/38.9%（（同比分别-1.0/+1.6/+0.4/-13.7pct）