东莞证券：农林牧渔行业双周报：牧原股份赴港上市获证监会备案

投资要点： SW农林牧渔行业略跑赢沪深300指数。2025年11月14日—2025年11月27日，SW农林牧渔行业下跌3.79%，跑赢同期沪深300指数约0.18个百分点；细分板块中，仅渔业录得正收益，上涨7.89%；动物保健、种植业、养殖业、饲料和农产品加工均录得负收益，分别下跌0.85%、3.31%、3.34%、4.76%和7.96%。估值方面，截至2025年11月27日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.80倍，近两周估值有所回落。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约62.8%的分位水平，仍处于历史相对低位。 行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2025年11月14日—2025年11月27日，全国外三元生猪平均价由11.74元/公斤回落至11.28元/公斤。产能：截至2025年10月末，能繁母猪存栏量达到3990万头，环比回落1.12%；是 正常保有量3900万头的102.3%。成本：截至2025年11月27日，玉米现货价2325.29元/吨，近两周价格有所回升；豆粕现货价3100元/吨，近两周价格先回落后回升，近两周均价较上两周略有回升