世纪证券：TMT行业周报（10月第5周）：海外云厂商资本开支持续上行

行业观点： 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（10.27-10.31）涨跌幅为：计算机（1.82%）、传媒（-0.06%）、电子（-1.65%）、通信（-3.59%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为横向通用软件（10.05%）、营销代理（5.74%）、门户网站（3.68%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（-6.40%）、数字芯片设计（-4.80%）、游戏Ⅲ（-4.01%）。 2)海外云厂三季度资本开支继续上行。本周海外主要云厂商公布三季度业绩，资本开支延续上行趋势，且2026年指引积极。谷歌方面，2025Q3资本开支239亿美元，同比增长83%，较上一季度同比70%增速有所提升。往中期看，管理层指引2025年全年资本开支910-930亿美元，在上一季度指引的850亿美元基础上再度上修。META方面，2025Q3资本开支达194亿美元，同比增长134%，增速较上一季度提升26pct。展望后续，管理层指引2025年全年资本开支700-720亿美元（下限上修，上限不变），2026财年资本开支金额增长显著高于2025年，中性假设2025年达成710亿美元，则明年至少