国金证券：药店&中药26年中报总结：药店复苏已显，中药静待改善

投资逻辑 药店：2026年H1，政策对医保基金合理使用的监管常态化推进，行业整体环境更规范，促进行业进一步出清，中康科技药店通系统数据显示，截至2026年Q1，全国零售药店门店总数已降至约67.3万家。合规属性更强的龙头率先从过去两年的自身门店调整周期中走出，存量门店展现更强的经营韧性，老店持续复苏。26年Q2，6家上市公司总体收入同比+3.7%，较Q1收入同比-0.6%的增速有明显好转。叠加降本增效，26年H1，总体归母净利润同比+9.8%，扣非归母净利润同比+10.7%，业绩实现稳健增长。 中药：2026年H1，中药板块整体在收入和利润端表现承压，一方面是零售行业仍处调整期，部分公司产品库存仍处消化周期，另一方面，政策促进行业向更合规发展，院内销售短期波动，Q2板块收入、利润降幅扩大。26年H1，板块总体收入同比-4.7%，归母净利润同比-13.8%，扣非归母净利润同比-7.1%；26年Q2，总体收入同比-7.8%，归母净利润同比-24.1%，扣非归母净利润同比-11.5%。 投资建议 药店：龙头公司有望继续提升市占率，老店有望延续复苏趋势。建议关注经营质量优异、有望继续保持扩张的