东吴证券：民生健康（301507）-2026半年报点评：维矿主业稳健增长，毛利率明显修复

民生健康(301507) 投资要点 事件：26H1公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润5.35/0.83/0.86亿元，同比增长15.76%/1.20%/8.69%；26Q2实现收入/归母净利润/扣非归母净利润2.18/0.21/0.20亿元，同比增长14.06%/4.65%/8.13%。归母利润增速低于扣非主要系非经常性损益由25H1的+307.64万元转为26H1的-283.16万元，持有技源股份产生公允价值变动损失523万元。 维矿主业稳健增长、毛利率明显修复。26H1维矿收入4.50亿元，同比增长5.70%；毛利率58.38%，同比+3.60pct，主要得益于：①多维元素片的调价动作（2026年初出厂价上调10%）；②供应链端降本增效管理。 食品业务线上直销高增，经销渠道毛利率改善。26H1食品业务经销/线上直销收入分别为1.12/0.58亿元，同比分别+54.20%/+87.38%，毛利率分别为29.37%/73.91%，同比分别+11.69/+5.78pct。其中：（1）经销渠道维矿产品/其他食品收入0.84/0.27亿元，同比增长23.25%/572.51%，毛利率3