西南证券：东方电缆（603606）-2023年三季报点评：海工业务短期承压，国内外市场拓展加速

东方电缆(603606)投资要点业绩总结：2023年前三季度，实现营业收入53.5亿元，同比下降5.6%；实现归母净利润8.2亿元，同比增长11.6%；扣非归母净利润8亿元，同比增长6.3%。其中三季度公司实现营收16.6亿元，同比下降8%；实现归母净利润2.1亿元，同比下降4.1%；扣非归母净利润2亿元，同比下降13.1%。盈利能力有所修复，费用率较为稳定。2023年前三季度公司销售毛利率为26.2%，同比增长2.6pp；销售净利率为15.4%，同比增长2.4pp。费用方面，2023前三季度销售费用率为1.9%，同比下降0.2pp，管理/财务费用率分别为5.2%/0.3%，同比增长0.5pp/0.1pp。海工业务短期承压，2023Q4海风建设有望加速驱动业绩提升。2023年前三季度，公司陆缆系统营收27.3亿元，同比下降11.6%，主要系国内基建放缓所致；海缆系统及海洋工程营收26.1亿元，同比增长1.8%。2023Q3，陆缆系统营收9.1亿元，同比下降14.7%；海缆系统营收6.3亿元，同比增长34.1%；海洋工程营收1.2亿元，同比下降53.9%，主要系公司受2023年海风项目开