东吴证券：容百科技（688005）-2023年业绩快报点评：Q4业绩低于预期，24年海外市场增量显著

容百科技(688005)投资要点事件：公司发布业绩快报，23年实现收入228.7亿元，同减24%，归母净利5.9亿元，同减56%，扣非净利5.3亿元，同减60%。其中Q4收入43亿元，同减60%，环减24%，归母净利-0.23亿元，同减105%，环减110%，扣非净利-0.27亿元，同减107%，环减111%，低于市场预期。Q4出货2.5万吨左右，环减7%，24年预计海外增量显著。出货端，我们预计公司23年三元正极出货约10万吨，同增11%，全球市占率超10%，其中Q4出货预计2.5万吨左右，环减7%。公司全球化布局加速，韩厂一期2万吨正极全部投产，二期4万吨高镍预计24年底建成；与日韩欧美主流客户合作，Q4单月出货超千吨，我们预计23年海外出货占比近10%，此前与日韩客户签订订单，24年起单月采购千吨级高镍正极，我们预计24年海外出货有望达2-3万吨，支撑三元出货20-30%增长。Q4单吨利润约0.5万元，24年海外放量有望提升单吨利润。盈利端，不考虑减值损失和其他业务亏损，我们测算23Q4三元正极单吨利润在0.5万元左右，环比下降40%+，主要受到韩厂产能爬坡的影响。24年海外出货