国金证券：非银行金融行业研究：国新办发布会解读：流动性宽松与融资结构优化下，维持非银板块积极推荐！

事件 1月15日，人民银行网站发布了2025年金融统计数据，同时国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。发布会重点有两项内容：一是对2025年数据进行解读，二是发布监管层面已经考虑比较成熟、年初先行出台的一批货币金融政策。 事件点评： 对券商板块来说，经营环境有望持续改善，业务条线全面受益。 1、直接融资扩容，投行业务空间打开。2025年社会融资规模增量达到35.6万亿元。从结构上看，直接融资达到16.7万亿元，占比46.9%，相较2020年高7.8个百分点。配合“加大对科技创新、民营企业支持力度”的表态，预计股权、债券融资环境将持续优化，为券商投行业务提供项目储备。 2、货币政策维持宽松，市场流动性充裕，利好资本市场业务。2025年12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速；且央行明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，“降准降息仍有空间”。这一环境有望降低券商资金成本，扩大资本中介与自营业务的利差空间；同时结合“存款搬家”，有利于中长期资金通过公募、保险等渠道加大权益配置，高成交+