国金证券：国泰海通（601211）-26Q1扣非净利润同比+73%

国泰海通(601211) 4月24日，国泰海通发布26Q1季报。26Q1公司实现营业收入162.32亿元，同比+58.91%，环比-5.71%；归母净利润63.88亿元，同比-47.82%，环比+11.39%，同比下降主要因25Q1吸收合并海通产生负商誉推高基数；扣非归母净利润57.11亿元，同比+73.43%。加权平均ROE1.95%（未年化），同比下降4.51pct，扣非后ROE1.74%，同比+0.05pct。Q1经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比分别+78.2%/+6.6%/+50.5%/+153.7%/+45.2%，占营业总收入比重分别为29%、5%、11%、11%、36%。 经营分析 1、经纪业务：26Q1经纪业务净收入47.27亿元，同比+78.2%，主要系市场交投活跃带动股基交易量增加，以及吸收合并海通后经纪业务规模显著扩大。 2、投行业务：26Q1投行业务净收入7.54亿元，同比+6.6%。根据Wind数据，26Q1公司IPO承销额35亿元，同比+72%（比较基数为国泰海通+海通证券承销规模，下同）；再融资承销规模78亿元，同比+27602%；债券主承销额3565