华鑫证券：雅克科技（002409）-公司动态研究报告：半导体高景气度下，主线景气转化平台盈利

雅克科技(002409) 投资要点 起于阻燃剂，走向半导体 雅克科技成立于1997年，起步于阻燃剂产业，通过多年产业升级和外延并购，现已转型为以电子材料与LNG保温绝热板材为核心的多元化新材料平台型公司。公司自2010年上市以来，围绕半导体材料主线，持续推进自主创新和产业协同，产品逐步覆盖前驱体、光刻胶、电子特气、硅微粉、LDS设备、湿电子化学品、LNG板材等，建立了中国与韩国等多地点布局。业绩上公司半导体、化工、光刻胶业务2025年分别贡献27.03、26.58、19.60亿元，同比分别增长9.57%、36.66%、27.69%。 通过收购韩国UPChemical，雅克科技成为国内唯一实现半导体前驱体材料国产替代的企业。目前雅克科技已形成半导体材料与LNG双主线业务格局。其中半导体材料板块，前驱体业务下游存储占比较高，未来有望跟随HBM、3DNAND等高端制程领域的增长趋势持续扩大份额。 以钼代钨+铪载体+设备突破，主线景气转化为平台盈利。 在3DNAND堆叠层数逐步增加的路径下，“以钼代钨”应用加速落地，公司钼前驱体产品受益于高端NAND结构变革实现持续放量。高纯铪由于出口受限，公