国金证券：4月行业信息回顾与思考：楼市“小阳春”能否带来地产链的景气回升-260510

楼市“小阳春”能否带来地产链的景气回升： 总结：4月一线城市在优质供给释放与二手房“以价换量”中迎来楼市的“小阳春”，结合各城市当前库存去化周期来看，本轮楼市“由点及面”的全面复苏较难实现。本轮地产的改善更接近于核心城市的阶段性企稳回升，而非全国层面的周期反转，房企投资依旧低迷，地产链景气度的改善仍需政策支持。 1）4月楼市回顾：核心城市成交面积显著回暖，迎来楼市“小阳春”，但全国层面分化加剧。4月房地产市场呈现典型的结构性修复特征，一线城市成为主要亮点。新房成交面积同比增速由负转正，较前值大幅改善；二手房成交延续高景气，上海、广州网签量创近10年同期新高。相比之下，全国楼市整体修复斜率依旧偏缓，二三线城市分化扩大。2）一线城市回暖原因来看：优质供给释放叠加“以价换量”推动部分观望需求兑现。新房方面，在经历长期供应收缩后，4月核心城市优质项目集中入市，释放部分前期被压制的购房需求。二手房方面，“以价换量”仍是成交回暖的核心驱动力，挂牌价下调，低价房源加速成交，推动市场活跃度明显提升。换言之，当前修复更多依赖价格调整与供给改善，而非居民收入预期或购房能力的系统性修复。 3）本轮楼市“小阳