国信证券：纺织服装双周报（2316期）：制造订单改善趋势明朗，品牌估值性价比凸显

核心观点行情回顾：12月至今上证指数下跌2.9%，A股纺服指数上升0.2%，跑赢大盘，其中纺织制造/服装家纺分别+2.0%/-1.1%，纺织制造表现亮眼。近期复盘和观点：1、品牌服饰：1）行业复盘：11月服装社零同比2022年和2021年增长22%和3%，环比10月加速，服装家纺指数经历10月流水降速的较悲观情绪后，11-12月随着基本面略有好转，相对大盘有小幅超额收益。2）个股观点：关注秋冬旺季销售表现出色且估值低位的品牌服饰，继续看好经营指标健康+中长期景气度高+估值见底的港股运动品牌和波司登、库存良性+业绩增速高+低估值男装、经营稳健高股息家纺品牌。2、纺织制造：1）行业复盘，10-12月国际品牌陆续披露财报和更新指引，表明经营情况良好+库存去化积极，10-11月台企代工同行营收好转或降幅收窄，且普遍对2023四季度-2024年预期较积极，催化11月至今纺织制造指数本轮小行情（累计上涨4.9%）。2）个股观点，11月台企代工同行收入如期改善，12月到明年有望延续向上，月内耐克财报披露将进一步催化估值，前期悲观预期致估值仍处于较低水平，目前看头部供应商基本面拐点即将出现，今年四季度