上海证券：电子行业周报：H200获准对华出口，AI终端或受益

核心观点 博通发布25财年第四季度财报，AI芯片销售驱动，营收利润均超预期。 博通25年第四财季AI芯片销售额增速强劲。2025年12月12日，博通公布了2025财年第四季度业绩报告，其中第四财季营收为180.2亿美元，同比增长约28%，高于预期的174.9亿美元；净利润97.1亿美元，同比增长39%；调整后的EPS为1.95美元，同比增长37%，高于预期的1.86美元。其中，第四财季AI芯片销售额增长74%，驱动收入增长的主要动力。 AI积压订单730亿美元，将在未来18个月内交付。展望来看，博通预计当前财季AI芯片销售额将较去年同期翻一番，达到82亿美元。订单方面，定制芯片已获得第五家客户，获得10亿美元订单，将在2026年底交付。未来18个月内，博通在AI定制芯片、交换机及其它数据中心硬件产品上的积压订单已达730亿美元，未来公司订单量仍有可能加速增长。 英伟达获准对华出售H200芯片，AI终端或受益。根据彭博社报道，美国总统特朗普已批准英伟达向中国出口其H200AI芯片，条件是美国政府将从销售额中抽取25%的分成。H200芯片是于2024年开始大规模部署，是英伟达上一代Hopp