华源证券：汽车行业周报：26年重卡出口思考（1）：非洲重卡市场空间及格局分析

投资要点： 2025年我国重卡出口增量以非洲、亚洲为主，越南、尼日利亚等国增幅较大。尽管2025年我国重卡出口俄罗斯市场的销量大幅下跌，依托非洲、亚洲重卡出口的快速增长（同比分别+5.5、+5.1万辆），2025年我国重卡出口仍实现34.1万辆，同比+17%。其中，1）东南亚：2025年我国重卡越南出口同比+1.7万辆；2）中东：2025年我国重卡沙特阿拉伯出口同比+0.9万辆；3）中亚：2025年我国重卡吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦出口同比分别+0.6、0.5万辆；4）非洲：2025年我国重卡尼日利亚、坦桑尼亚出口同比分别+1.5、0.6万辆。 非洲重卡市场空间：中长期或还会有数倍的潜力空间，且有望受益于本轮矿产资源涨价周期。1）非洲重卡市场中长期成长空间或较大。从人均GDP的视角看，目前的非洲大致可对标1990~2000年的中国，在基建、物流等方面的发展预计仍然有较大成长空间：例如，公路仍为非洲物流体系主力，占据约八成货运和九成客运份额。尽管道路网络在扩展，但道路密度不足、维护水平参差不齐，跨境协调有限，物流成本和运输时间仍较高，因此交通基础设施建设仍需完善。2000年中国重卡行业销量