东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：定期存款利率再下调，对保险影响几何？

投资要点事件：12月22日国有大行的1、2、3、5年期定期存款挂牌利率将分别下调10、20、25、25bp，这是年内国有大行再度迎来第三次存款利率下调，我们简要分析对保险影响。为什么要降息。主要是银行息差压力持续承压，不利于持续加大对实体经济的服务。值得注意的是，本次调降选在银行“开门红”前进行，对压降2024年负债成本的作用更加明显，也打开了2024年年初LPR下调的空间。3Q23末商业银行净息差和人民币贷款加权平均利率分别为1.725%（前三季度分别为1.744%、1.736%和1.725%）和4.14%，迭创以后新低。在存量房贷利率调降和2024年初按揭贷款重定价压力下，银行息差有进一步下探压力。同时，今年以来受有效需求不足影响，CPI和PPI同比持续承压，通缩对经济的拖累螺旋显现。我们认为，若后续LPR持续调降（尤其是5年期LPR），或将打开2024年一年期以上人身险产品预定利率进一步下调的可能性。对保险销售影响。本次非对称降息，监管意图将促进住户部门的存款向消费和投资领域转移。同时从定期存款下调幅度来看，短期存款降得少，长期存款降得多也是为了引导企业和住户增加投资和消费，托底